【匯通天下】溫灼培：日勢加大量寬 Yen穩中看漲
日本在周二宣布推出新一輪的刺激經濟方案，總金額約7,080億美元。不排除這是美歐日新一輪救經濟方案推出的序幕。日本政府由於財赤嚴重，料上述方案很大機會是要日本央行加大量化寬鬆以作配合。雖然如此，如果方案推出後有助改善日本經濟，料對日
2020年12月14日 星期一
專家點評 - 溫灼培 2020年12月14日
專家點評 - 溫灼培 2020年12月14日
【匯通天下】溫灼培：日勢加大量寬 Yen穩中看漲
日本在周二宣布推出新一輪的刺激經濟方案，總金額約7,080億美元。不排除這是美歐日新一輪救經濟方案推出的序幕。日本政府由於財赤嚴重，料上述方案很大機會是要日本央行加大量化寬鬆以作配合。雖然如此，如果方案推出後有助改善日本經濟，料對日
【匯通天下】溫灼培：日勢加大量寬 Yen穩中看漲
日本在周二宣布推出新一輪的刺激經濟方案，總金額約7,080億美元。不排除這是美歐日新一輪救經濟方案推出的序幕。日本政府由於財赤嚴重，料上述方案很大機會是要日本央行加大量化寬鬆以作配合。雖然如此，如果方案推出後有助改善日本經濟，料對日
專家點評 - 溫灼培 2020年12月14日
專家點評 - 溫灼培 2020年12月14日
今次歐洲央行議息最主要的不同，是明確指出不再集中以量去作資產購買，而是有效地針對金融狀況，這或意味當局希望控制收益曲線及限制息差上升。總體來說，今次歐洲央行會議大致符合預期，但不太「鴿派」，預期仍有眾多不明確下，歐洲央行會繼續提供刺激措施，有利中期歐元升勢。
兌美元超買 短線或調整
今次歐洲央行議息最主要的不同，是明確指出不再集中以量去作資產購買，而是有效地針對金融狀況，這或意味當局希望控制收益曲線及限制息差上升。總體來說，今次歐洲央行會議大致符合預期，但不太「鴿派」，預期仍有眾多不明確下，歐洲央行會繼續提供刺激措施，有利中期歐元升勢。
兌美元超買 短線或調整
2020年10月9日 星期五
專家點評 - 溫灼培 2020年10月9日
專家點評 - 溫灼培 2020年10月9日
澳央行對就業市場感到憂慮也有其道理。受疫情打擊，當地七月份失業率達7.5%，企上22年高位。八月雖略有所回落至6.8%，但較三月份，即疫前的5.2%仍高出不少。澳洲第二季GDP，按季及按年分別大幅收縮7%及6.3%，也反映出當地經濟嚴峻的一面。
再推量寬機會較低
在新一年度的財政預算案
澳央行對就業市場感到憂慮也有其道理。受疫情打擊，當地七月份失業率達7.5%，企上22年高位。八月雖略有所回落至6.8%，但較三月份，即疫前的5.2%仍高出不少。澳洲第二季GDP，按季及按年分別大幅收縮7%及6.3%，也反映出當地經濟嚴峻的一面。
再推量寬機會較低
在新一年度的財政預算案
2020年9月28日 星期一
專家點評 - 溫灼培 2020年9月28日
專家點評 - 溫灼培 2020年9月28日
中長線而言，隨著聯儲局改變了其政策框架，料未來數年或不加息，這或導致美國相對其他主流國家的實質利率息差逐步收窄，減低了美元資產吸引力。所以，日本投資者已減少海外資產投資，料美元弱勢下，日圓於中線或能受惠。
兌美元先維持整固
技術上，美元兌日圓的相對強弱指數處於中性水平，料短期維持整固格
中長線而言，隨著聯儲局改變了其政策框架，料未來數年或不加息，這或導致美國相對其他主流國家的實質利率息差逐步收窄，減低了美元資產吸引力。所以，日本投資者已減少海外資產投資，料美元弱勢下，日圓於中線或能受惠。
兌美元先維持整固
技術上，美元兌日圓的相對強弱指數處於中性水平，料短期維持整固格
2020年9月21日 星期一
專家點評 - 溫灼培 2020年9月21日
專家點評 - 溫灼培 2020年9月21日
歐元兌美元中長線仍有機會升穿1.2水平。
德國選舉結果左右後市
一方面，歐元區經濟持續復甦，更重要的是，消費數據亦持續改善，加上預期將推出更多刺激措施，在二○二一年中旬，經濟仍有可能全面復甦。另方面，明年區內左派或在選舉中取得勝利，有機會為我們的預測提供利好因素，德國選舉結果有望提高
歐元兌美元中長線仍有機會升穿1.2水平。
德國選舉結果左右後市
一方面，歐元區經濟持續復甦，更重要的是，消費數據亦持續改善，加上預期將推出更多刺激措施，在二○二一年中旬，經濟仍有可能全面復甦。另方面，明年區內左派或在選舉中取得勝利，有機會為我們的預測提供利好因素，德國選舉結果有望提高
2020年9月18日 星期五
專家點評 - 溫灼培 2020年9月18日
專家點評 - 溫灼培 2020年9月18日
人民幣年內升幅大落後。
年內僅升2.4% 輸歐日澳
不過，觀乎幾大主要貨幣，如日圓、歐元、英鎊和澳元，人民幣極其量只是大落後。
從年初計，人民幣從6.96，上升約2.49%至6.77；歐元兌美元從1.11升到1.18，漲幅約5%；而英鎊兌美元則從1.32，下跌約2.7%至1.29；日
人民幣年內升幅大落後。
年內僅升2.4% 輸歐日澳
不過，觀乎幾大主要貨幣，如日圓、歐元、英鎊和澳元，人民幣極其量只是大落後。
從年初計，人民幣從6.96，上升約2.49%至6.77；歐元兌美元從1.11升到1.18，漲幅約5%；而英鎊兌美元則從1.32，下跌約2.7%至1.29；日
2020年9月11日 星期五
2020年9月7日 星期一
專家點評 - 溫灼培 2020年9月7日
專家點評 - 溫灼培 2020年9月7日
英鎊匯價走勢
至於另一隻歐洲貨幣英鎊兌美元亦曾回落到1.33水平以下，除了受制美元反彈，脫歐談判未有進展，亦打擊英鎊投資氣氛，現時高追英鎊的吸引力減低。
聯儲鴿派政策料不變
然而，我們對英鎊中線看好看法維持不變。首先，美元現時反彈的因素並不足以扭轉聯儲局的鴿派政策。再者，英國政府料繼續
英鎊匯價走勢
至於另一隻歐洲貨幣英鎊兌美元亦曾回落到1.33水平以下，除了受制美元反彈，脫歐談判未有進展，亦打擊英鎊投資氣氛，現時高追英鎊的吸引力減低。
聯儲鴿派政策料不變
然而，我們對英鎊中線看好看法維持不變。首先，美元現時反彈的因素並不足以扭轉聯儲局的鴿派政策。再者，英國政府料繼續
2020年8月31日 星期一
專家點評 - 溫灼培 2020年8月31日
專家點評 - 溫灼培 2020年8月31日
不過，投資者或趁好消息出貨，導致上周五美元只出現短暫的下跌，其後作出反彈。
我們對中長期美元弱勢看法維持不變，除了由於聯儲局向市場闡明了更彈性的通脹框架或導致美國實際利率與其他G10國利率收窄，還有面對第四輪刺激性財政政策談判陷入僵局，而投資者亦可能會於美國大選前對沖美元計價資產或將資
不過，投資者或趁好消息出貨，導致上周五美元只出現短暫的下跌，其後作出反彈。
我們對中長期美元弱勢看法維持不變，除了由於聯儲局向市場闡明了更彈性的通脹框架或導致美國實際利率與其他G10國利率收窄，還有面對第四輪刺激性財政政策談判陷入僵局，而投資者亦可能會於美國大選前對沖美元計價資產或將資
2020年8月24日 星期一
2020年7月17日 星期五
專家點評 - 溫灼培 2020年7月17日
專家點評 - 溫灼培 2020年7月17日
有調查數據顯示，製藥及生物科技行業的投入金額由85億美元，增加至283億美元，以百分比計算，過往八年增加了232%；至於醫療科技與數碼醫療的投入資金亦由108億美元，上升至308億美元，增186%。
最新數據反映，未來一年美國標普500的醫療行業其市盈率約17.6倍，與各行業股價比較，
有調查數據顯示，製藥及生物科技行業的投入金額由85億美元，增加至283億美元，以百分比計算，過往八年增加了232%；至於醫療科技與數碼醫療的投入資金亦由108億美元，上升至308億美元，增186%。
最新數據反映，未來一年美國標普500的醫療行業其市盈率約17.6倍，與各行業股價比較，
2020年5月21日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2020年5月21日
專家點評 - 溫灼培 2020年5月21日
負息概念雖不利英鎊，但當市場預期聯儲局也有機會走負息的同時，英國負息因素便被淡化。相反，筆者會把焦點繼續放在英國是否延長脫歐過渡期的問題上。近期市場上不斷有報道指，英國與歐盟就脫歐後的關稅安排上一直得不到共識，出現這情況可謂是意料中事。
脫歐過渡期有機會延長
對歐盟而言，是不能給予英國
負息概念雖不利英鎊，但當市場預期聯儲局也有機會走負息的同時，英國負息因素便被淡化。相反，筆者會把焦點繼續放在英國是否延長脫歐過渡期的問題上。近期市場上不斷有報道指，英國與歐盟就脫歐後的關稅安排上一直得不到共識，出現這情況可謂是意料中事。
脫歐過渡期有機會延長
對歐盟而言，是不能給予英國
2020年3月19日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2020年3月19日
專家點評 - 溫灼培 2020年3月19日
不過，問題是受疫情影響及正在下滑的經濟，美國可容許美元有多強，並對其出口以至經濟帶來損害。現觀察聯儲局會否再出奇不意出招，如加推量寬政策以壓低美元匯價。美匯指數曾突破100大關，但料持續高企100關以上不易。
英鎊走勢受制脫歐
反觀英鎊，瞬間跌穿1.2美元心理關位也有道理。脫歐對英國已
不過，問題是受疫情影響及正在下滑的經濟，美國可容許美元有多強，並對其出口以至經濟帶來損害。現觀察聯儲局會否再出奇不意出招，如加推量寬政策以壓低美元匯價。美匯指數曾突破100大關，但料持續高企100關以上不易。
英鎊走勢受制脫歐
反觀英鎊，瞬間跌穿1.2美元心理關位也有道理。脫歐對英國已
2020年3月12日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2020年3月12日
專家點評 - 溫灼培 2020年3月12日
然而，相信英國減息真正原因有三點。首先，相信減息是為英國脫歐作準備，以降低息率，增強英國企業的生存空間。其次，由於環球央行已相繼把息率降至極低水平，倘英國不大幅減息，英國商業銀行將失去競爭力，難吸引環球企業到英國借錢及融資，不利英金融市場地位。最後，為配合英國推出龐大刺激經濟方案所可能
然而，相信英國減息真正原因有三點。首先，相信減息是為英國脫歐作準備，以降低息率，增強英國企業的生存空間。其次，由於環球央行已相繼把息率降至極低水平，倘英國不大幅減息，英國商業銀行將失去競爭力，難吸引環球企業到英國借錢及融資，不利英金融市場地位。最後，為配合英國推出龐大刺激經濟方案所可能
2020年1月16日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2020年1月16日
專家點評 - 溫灼培 2020年1月16日
市場選擇於本周推低日圓匯價非無道理。眾所周知，中美本周將簽署貿易協議，這是對市場一個非常鼓舞的因素。而於周一晚，美國財政部更宣布不再把中國列為匯率操縱國。一時間，中美氣氛變得和睦，大大增強市場的投資情緒。日圓避險功能因而減退，加速日圓匯價下跌。
執筆之時，尚未知中美達成怎樣的一個貿易協
市場選擇於本周推低日圓匯價非無道理。眾所周知，中美本周將簽署貿易協議，這是對市場一個非常鼓舞的因素。而於周一晚，美國財政部更宣布不再把中國列為匯率操縱國。一時間，中美氣氛變得和睦，大大增強市場的投資情緒。日圓避險功能因而減退，加速日圓匯價下跌。
執筆之時，尚未知中美達成怎樣的一個貿易協
2020年1月9日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2020年1月9日
專家點評 - 溫灼培 2020年1月9日
澳洲山火打擊旅遊業
本周加拿大有不少因素值得我們留意。首先是周四晚，加國央行行長將發表講話，市場關注他如何看現今最新的加拿大經濟。而於周五，加拿大將公布十二月就業報告，而當地十一月新增職位減少了71,000名，如十二月就業報告同告下跌，提防央行會有減息壓力。
異於加元，澳元是商品貨幣中表
澳洲山火打擊旅遊業
本周加拿大有不少因素值得我們留意。首先是周四晚，加國央行行長將發表講話，市場關注他如何看現今最新的加拿大經濟。而於周五，加拿大將公布十二月就業報告，而當地十一月新增職位減少了71,000名，如十二月就業報告同告下跌，提防央行會有減息壓力。
異於加元，澳元是商品貨幣中表
2020年1月8日 星期三
專家點評 - 溫灼培 2020年1月8日
專家點評 - 溫灼培 2020年1月8日
加拿大十二月製造業採購經理指數（PMI）跌至50.4，為八月份以來最低水平，但對加元影響不大。而市場擔憂中東局勢進一步升溫，原油供應可能中斷，刺激國際油價急升，紐約油價創下逾7個月新高，也帶動加元曾上升至1.2960美元水平，及後美元上升，令加元回吐升幅 。
本周將聚焦周五美國公布上月非
加拿大十二月製造業採購經理指數（PMI）跌至50.4，為八月份以來最低水平，但對加元影響不大。而市場擔憂中東局勢進一步升溫，原油供應可能中斷，刺激國際油價急升，紐約油價創下逾7個月新高，也帶動加元曾上升至1.2960美元水平，及後美元上升，令加元回吐升幅 。
本周將聚焦周五美國公布上月非
2019年12月20日 星期五
2019年12月19日 星期四
專家點評 - 溫灼培 2019年12月19日
專家點評 - 溫灼培 2019年12月19日
可以想像，日央行推出的量寬金額愈高，對日圓匯價壓力愈大。須理解的是，日本政府的債務對比其GDP達二百多個百分點，要推一個如此大的刺激方案料必須發行大量債券以作支付。相信近乎零息的日本債，市場也沒多太興趣，所以料買債的重擔將落在央行身上。維持日圓下跌目標110.50兌1美元。
反觀英倫
可以想像，日央行推出的量寬金額愈高，對日圓匯價壓力愈大。須理解的是，日本政府的債務對比其GDP達二百多個百分點，要推一個如此大的刺激方案料必須發行大量債券以作支付。相信近乎零息的日本債，市場也沒多太興趣，所以料買債的重擔將落在央行身上。維持日圓下跌目標110.50兌1美元。
反觀英倫
2019年12月17日 星期二
專家點評 - 溫灼培 2019年12月17日
專家點評 - 溫灼培 2019年12月17日
有機會跌至1.325
英國保守黨贏出，令英鎊跳升超過三百點，創下近三年來的最大單日升幅，兌美元曾一度升至19個月高位1.3516。
本周將關注星期四英倫銀行召開的年內最後一次議息會議，市場預期維持息率不變。而英國首相若翰遜成功取得國會下議院過半數議席後，有望順利通過最新的脫歐協議草案
有機會跌至1.325
英國保守黨贏出，令英鎊跳升超過三百點，創下近三年來的最大單日升幅，兌美元曾一度升至19個月高位1.3516。
本周將關注星期四英倫銀行召開的年內最後一次議息會議，市場預期維持息率不變。而英國首相若翰遜成功取得國會下議院過半數議席後，有望順利通過最新的脫歐協議草案
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